甲醇下游需求较为平稳 产量高企或对甲醇价格形成压制

作者：兴证期货

内容提要

甲醇：现货报价，江苏 2510(-10)，广东 2495 (15)，鲁南 2355(0)，内蒙古 2100(0)，CFR 中国主港 252(0)。

从基本面来看，内地方面，近期国内煤头气头焦炉气甲醇开工均小幅下降，荆门盈德 50 万吨/年甲醇装置于上周二停车检修 3 天;山西焦化(600740)20 万吨/年甲醇装置于 11 月 7 日停车，气头方面，卡贝乐、玖源计划 12 月上中旬左右限气停车，关注后续情况。

港口方面，本周卓创港口库存总量在 104.5 万吨，较上一期数据增加 6.05 万吨，继续累库。外盘方面，海外开工率仍偏低，卡塔尔 QAFAC 目前装置停车检修中，计划本周重启恢复;美国博蒙特OCI104.5万吨甲醇装置月初左右停车，恢复时间待定，关注冬季海外气头甲醇进一步降负可能。

需求方面，天津渤化 MTO 装置当前负荷 7 成附近，兴兴 MTO 装置正常运行，宝丰三期正常出品，目前 MTO 开工率已升至年内高位，但需要关注年底常州富德的检修计划能否兑现。

综上，甲醇基本面来看，近期国内供应仍较为充足，关注四季度气头检修情况，海外开工降低，但近期到港量仍较多，港口累库，下游需求整体平稳，但近期海外天然气偏强运行，对甲醇有所提振，预计甲醇维持震荡格局，关注能源价格变化情况。

尿素：现货报价，山东 2495(0)，安徽 2530 (0)，河北 2495(-10)，河南 2517(0)。

昨日国内尿素市场暂稳整理，新单逢低跟进。供应来看，装置运行稳定，现货供应较为充裕，本周现货日产量 17.79 万吨，开工率处于高位。

需求端复合肥及其他工业逢低适量按需采买，商家跟进意愿略缓;库存方面，本周卓创样本企业库存量为 35.93 万吨，环比小幅增加 5.42%，整体仍处低位;出口方面，国际市场行情下跌，当前港口以前期订单为主。

综合来看，近期国际天然气价格偏强运行，加之 11 月国内供需格局在复合肥复产及淡储需求影响下有好转预期，但今年新增产能基本全部投产，产量高企或对价格形成压制，加之基差目前收窄明显，对期货支撑作用也有所减弱，近期尿素仓单注册量达到年内高点值得关注，预计尿素近期震荡为主，关注气头尿素装置动态及淡储跟进意愿。

1. 甲醇现货市场情况

本周内地甲醇价格窄幅震荡。周初受前期部分装置停车影响(本周开工负荷为 72.22%，较上周上涨 0.15 个百分点，较去年同期上涨 2.92 个百分点;西北地区的开工负荷为 83.74%，较上周上涨 1.47 个百分点，较去年同期上涨 1.07 个百分点。

本周期内，虽然华北、华中、华南地区开工负荷下降，但受西北、华东地区开工负荷上涨影响，导致全国甲醇开工负荷小幅上涨。)，厂家出货进展顺利，库存有序消化，中间商和下游需求跟进尚可影响下，部分厂家价格有所上涨;随后，部分地区装置回归，市场氛围下滑影响下，终端市场成交重心有所松动。

本周沿海甲醇市场跌后反弹，本周期货盘面周初跌势明显，随后震荡反弹，但反弹力度有限，现货方面，沿海地区持货商整体报盘波动有限，跟随盘面窄幅调整，存有低价惜售心态，下游方面刚需支撑较为平稳(本周四，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 86.07%，较上周下降 0.07 个百分点。本周期内，受江苏某 MTO 装置降负的影响，导致国内 CTO/MTO 装置开工负荷下行。)，库存方面，周内到货量一般，库存压力不大，整体交投随行就市，成交价格重心跌后反弹，均价较上周略有下跌。

2. 尿素现货市场情况

本周国内尿素市场主流趋势震荡偏弱，期间受多消息影响，部分业者入场询单采货，局部止跌探涨。卓创资讯数据监测显示，本期(11 月 10 日至 11 月 16 日)中国尿素市场均价为 2506 元/吨，周环比下跌 0.20% (由涨转跌)。尿素期货主力合约先抑后扬，部分业者逢低少量采购补货。

应端国内装置开工负荷延续偏高水平，复合肥及储备需求随行就市小单采买居多，关注后续淡储及气头装置检修动态。本周国内尿素市场涨跌频繁。供应端方面，山东、山西、陕西等部分装置增量或复产，企业库存小幅增加，整体供应依旧相对宽松。

需求方面，复合肥开工继续提升，部分冬储配方肥提前攒库存为主，整体助力市场流通性尚可。原料煤炭价格略有向下，业者风险意识偏强。下周宁夏等区域仍有计划复产装置，因此国内日产居高不下。复合肥冬储备肥仍在进行中，产能运行率暂无明显增减，部分厂商进行自储和逢低储备。原料煤炭和天然气价格对生产成本继续支撑，场内信心一般。