广州酒家(603043)：3Q23收入增12% 毛利率承压
广州酒家发布2023年三季报，收入增长主要源自月饼收入同比增长7.1%至14.1亿元及餐饮收入同比增长34.0%至3.1亿元。但归母净利润4.12亿元，同比降低1.0%；扣非归母净利润4.02亿元，同比降低1.9%。盈利端略降，主要源自毛利率承压。1-3Q23营业收入38.8亿元，同比增长16.0%，毛利率36.4%，同比减少0.9个百分点，扣非归母净利润4.75亿元，同比增长3.6%。我们判断可能源自消费渐进复苏环境内产品溢价未能较好释放。
月饼增速偏缓，餐饮稳步修复。3Q23，餐饮业收入同比增长34.0%至3.1亿元，渠道稳步发展，省内业务增长。我们预计2023-2025年同比增长分别为17.9%、14.2%、13.0%；归母净利润同比增长分别为13.6%、23.2%、17.5%。
更新盈利预测。我们选取速冻、烘焙类食品企业作可比公司，给予2024年20-23倍PE，对应合理价值区间25.6-29.5元。维持“优于大市”评级。
看投资段子，轻松一下：广州酒家的月饼增速偏缓，不过餐饮稳步修复。看来他们需要多加点料，才能搭配出更好的收入。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。
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