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中青旅(600138)：关注乌镇与古北水镇持续修复，出境游复苏机遇

中青旅发布2023 三季度报告。23Q3 实现营业收入25.56 亿元，较上年同期增长30.96%；23Q3 实现归母净利润1.00 亿元，较上年同期增长194.44%。2023 年前三季度实现营业收入67.34 亿元，较上年同期增长39.88%；2023 年前三季度实现归母净利润2.06 亿元。公司紧抓暑期经营旺季，客流持续修复。

景区业务方面，乌镇景区2023 年前三季度接待游客 615.87 万，其中东栅景区接待游客 182.75 万，西栅景区接待游客 433.12 万；实现营业收入 13.85 亿元，实现净利润 3.32 亿元；古北水镇2023 年前三季度接待游客 112.07 万，实现营业收入 5.46 亿元，实现净利润 1,047.97 万元。

旅行社业务方面，公司根据目的地市场复苏情况和游客消费特点谋划产品布局，打造“世界遗产系列”、“极地探索系列”、 “环球游轮系列”等精品旅游线路。针对国内游细分客户群体公司推出“精品小团”、“一家一团”、“私家定制”等多种服务选项，满足差异化消费需求。中青博联聚焦“会展活动、赛事演艺、营销传播”核心主业，高效协同旗下业务板块。

投资建议：预计公司2023-2025 年实现营收100.01 / 129.53 / 149.76 亿元，归母净利润2.75 / 5.79 / 7.82 亿元，对应PE 为28.3 / 13.5 / 10.0X，维持“增持”评级。

风险提示：极端气候影响客流；项目孵化不及预期；行业竞争加剧。

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中青旅(600138)：乌镇与古北水镇持续修复 关注出境游复苏机看投资段子，轻松一下：中青旅修复景区，旅游市场复苏，真是“修旅双收”。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。