银泰黄金(000975)：期待控股股东变更后 迈入新的阶段

　　23Q1-3 公司归母净利润yoy+20.24%，维持买入评级公司发布三季报，23 年Q1-Q3 实现营收70.95 亿元（yoy+10.30%），归母净利11.18 亿元（yoy+20.24%），扣非净利10.88 亿元（yoy+21.06%）。其中Q3 实现营收25.23 亿元（yoy+3.46%，qoq+5.98%），归母净利3.84 亿元（yoy+5.36%，qoq-12.43%）。我们根据年初至今金价表现，上调23 年金价假设为445 元/克（前值440 元/克），我们预计公司23-25 年EPS 分别为0.57/0.63/0.71 元（前值0.56/0.63/0.71 元）。可比公司23 年Wind 一致预期PE 均值为27.8 倍，考虑公司更换控股股东，发展或迈入新阶段，给予公司23 年30 倍PE，目标价17.10 元（前值15.22 元），维持买入评级。　　23Q3 销售毛利率、净利率环比均有一定程度下滑据Wind，23Q3 金价均价为460.30 元/克，环比+2.77%，公司23Q3 净利润环比略有下滑，我们推测或因矿山生产季节性波动。23Q3 销售毛利率、净利率分别为26.23%、16.99%，分别同比-0.06pct、+0.64pct，环比分别-9.68pct、-3.55pct。　　期待新控股股东山东黄金为公司发展注入新的力量23 年7 月，银泰黄金控股股东正式变更为山东黄金。据《投资者关系活动记录表》（23.09.18），山东黄金总的指导思想是要发挥山东黄金和银泰黄金1+1