汇金买入ETF近百亿！华夏基金：短期仍有波动，止跌信号即将出现

　　10月23日，中央汇金投资有限责任公司公告称，中央汇金公司当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。消息一出，富时A50期货指数一度拉升。10月24日早盘，上证指数小幅高开后震荡。

　　对于时隔8年后汇金再度公开宣布购买指数ETF，华夏基金解读认为：

　　结合市场ETF规模变动数据，以及昨日尾盘相关ETF成交量的快速放大，市场推测中央汇金买入近100亿规模。此外，汇金表明将在未来继续增持，按此规模推算，将为市场提供一定量增量资金，有效解决当下资金面紧缺困境，助力两市止跌信号出现。

　　复盘历史上，汇金公司共两次公开宣布购买指数ETF，分别为2013年6月20日金融业“钱荒”和2015年7月5日两市“股灾”之际，次数不多或缺乏统计意义，基本都是位于市场短期流动性等风险下的极端下跌行情中，属于维持国家资本市场相关措施。整体看大概率位于底部区间，且一定程度上扭转市场预期。

　　来源：中金公司，wind

　　具体来看：2013年6月两市已连续下跌超2年有余，属于熊市末尾，当时资金面发生大面积“钱荒”行为，同业拆借利率高达年化30%，投资者抛售A股，市场快速下跌，汇金在此之际入场稳定市场，后验看时点位于历史极端底部，随后两市迎来一波牛市周期；

　　而2015年由于杠杆资金牛市的破裂，短期两市流动性危机下千股跌停，汇金入场稳定市场，但鉴于当时尚处于熊市初期，下行周期才刚开始，很多个股依旧位于“市梦率”下的泡沫阶段。

　　因此后验看：汇金入场后虽然不能马上止跌，但基本也是底部区间位置，且两市随后出现风格切换，很多核心资产自此开始迎来长期牛市，当下时点更类似于前者或介于以往两次之间。

　　展望后市，华夏基金认为：近期市场极端下行，熊市周期演绎到极致，在当下这个位置，从理性的角度来看，基本面、估值都没有任何恐慌的地方，A股多轮牛熊周期走到最后都非常极端，但短期流动性、悲观情绪等因素解决后，最终都会回归常态，“均值回归”定律依然有效，只是短期会很极端和难熬。

　　可能当下，绝大部分投资者都相信：市场的下行空间是有限的，只是短期跌速太快，在暂未出现止跌信号之前，到底还会跌多少都是未知数，而巨大的波动意味着短期投资仍旧有一定损失的可能性。近期快速下行之后，为防范股票市场风险传染，保障金融市场稳健运行，汇金在这个时候选择出手，有望短期缓释资金面负反馈下市场的全面无差异抛售行为，扭转投资者悲观预期，助力两市止跌信号出现，在此之后，极端低估下部分前期观望、等待布局的资金会相继入场，随着下跌结束止跌信号出现，反弹也会比较积极。

　　汇金为何选择借道宽基ETF入场？华夏基金分析称，宽基ETF具有投资分散、流动性好等特征，是提振市场的理想投资工具。对普通投资者来说，宽基ETF资金门槛低、二级市场交易效率高，还能免印花税，是市场底部分批布局的好工具。昨日尾盘拉升的上证50ETF（510050）、沪深300ETF华夏（510330）、科创50ETF（588000）等都是同类标的中规模较大、流动性较好的品种。

　　另外，港股市场还受益于AH溢价差和海外流动性的改善（美债利率回落），可关注港股市场代表指数标的：恒生科技指数ETF（513180）、恒生互联网ETF（513330）。

　　数据来源：华夏基金，wind。观点仅供参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎。涉及个股不作为推荐，观点仅供参考。沪深300ETF华夏、上证50ETF风险等级为R3（中风险），科创50ETF、恒生科技指数ETF、恒生互联网ETF风险等级为R4（中高风险），其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。其中，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。恒生科技指数、恒生互联网ETF为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，跨境基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。