和元生物(688238)：CRO业务稳健增长 新产能释放有望驱动CDMO业务恢复
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2023年前三季度，和元生物公司实现营业收入1.37亿元，同比减少36.38%；实现归母净利润-7109.96万元，同比减少309.65%；实现扣非归母净利润-7856.16万元，同比减少373.71%；基本每股收益为-0.11元，同比减少294.74%。CRO业务稳健增长，CDMO业务下滑明显，预期临港基地产能释放将带动CDMO业务逐步恢复。前三季度公司CRO业务实现销售收入5300.13万元，同比增长22.56%；前三季度公司CDMO业务实现销售收入7339.17万元，同比下降55.81%。随着临港基地投产以及产能开始释放，国内外市场拓展力度加强，公司的新签订单有所增加，并且公司在满足国内外基因细胞治疗CDMO需求能力方面也有明显提升。预计公司2023-2025年分别实现营收3.03、4.05、5.31亿元，同比增长4.2%、33.6%、30.9%；分别实现净利润-0.52、0.05、0.48亿元，同比变动-234.1%、108.9%、919.5%；对应EPS分别为-0.08、0.01、0.07元，以10月27日收盘价9.16元计算，对应PE分别为-113.3X、1270.6X、124.6X。考虑到临港新产能释放节奏与新订单获取节奏密切相关，并且即便行业显著回暖，从订单获取到收入确认也需要一定的时间，故调整评级为“增持-B”。
投资建议：看好公司CRO业务稳健增长和CDMO业务逐步恢复，维持“增持-B”评级。
风险提示：基因治疗行业发展存在不确定因素；客户新药研发商业化不及预期的风险；基因治疗CDMO业务增长趋势放缓的风险；CDMO业务未来拓展的不确定性风险；短期内产能不足风险。
看投资段子，轻松一下：和元生物：CRO业务稳健增长，CDMO业务下滑明显，不过只要临港基地的产能释放足够，就能像魔法一样让CDMO业务重新恢复，这才是真正的“魔法CDMO”。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。
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