重庆啤酒23Q3销量逆势增长，基本面稳中向好，投资价值凸显！

重庆啤酒(600132)：销量逆势增长 基本面稳中向好

重庆啤酒发布2023年三季度报告，销量逆势增长，产品结构稳中向好。公司23Q3单季度实现啤酒销量92.49万吨，同比+5.33%。销量265.17万吨，同比+4.96%。23Q3公司实现营收45.24亿元，同比+6.51%。

成本端环比稳定，盈利弹性有待释放。公司23Q3吨酒成本约2419.81元/吨，环比+0.06%，整体维持稳定，毛利率对比同期下滑1.09pct至为50.53%。销售费用率为15.6%，对比去年同期提升0.36pct，毛销差有所承压，下降1.45pct至34.93%。管理/研发/财务费用率分别分别为2.18%/0.05%/-0.38%。

盈利预测与投资建议：维持此前对公司的盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为14.49/17.63/20.95亿元。考虑到公司在我国啤酒市场中高端化进程领先，且具备较多高端国际和本土品牌，给予公司24年28倍PE进行估值，对应每股目标价102元，维持买入评级。

风险提示：原材料成本增长、竞争加剧、食品安全问题等风险。

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