美联储如期两次会议均未加息！强调金融环境收紧可能影响经济

专题：美联储再次按兵不动 维持利率不变 仍为再次加息敞开大门

　　来源：华尔街见闻

　　不同于前次会议的是，本次美联储决议声明不止提到，信贷环境收紧可能影响经济活动和通胀，还说金融环境收紧也可能影响；本次重申继续评估新信息及其对货币政策影响，继续重申通胀保持高企、缩表按计划进行，新增评价三季度经济活动强劲扩张。“新美联储通讯社”称，联储为再次加息敞开大门。

　　如市场所料，美联储连续两次会议决定按兵不动，不同于此前决议的是，本次决议声明新增指出，美债收益率攀升带来的金融环境收紧可能对经济和通胀有影响，而且，对近几个月的经济增长显得满意。

　　美东时间11月1日周三，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%到5.50%，将这一政策利率继续保持在二十二年来高位。

　　这是美联储去年3月至今的本轮紧缩周期内首度连续两次会议并未加息。和去年7月以来的前十次会议一样，本次的利率决策得到FOMC投票委员全票支持。

　　本次美联储的利率决策符合市场预期。公布决议前，芝商所（CME）的美联储观察工具显示，本周三美股盘中，美国联邦基金利率期货交易市场预计，周三美联储按兵不动的概率超过99%，12月继续不加息的概率接近75%。

　　本周美联储开会前一日，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos就发文重申本周美联储将暂停加息。其指出，近几个月的美债收益率飙升相当于三次25个基点加息，这轮美债收益率猛升并非源于投资者预期联储将提高利率，而是期限溢价，它可以帮助美联储收紧金融环境、结束其加息任务。

　　本次美联储会议声明公布后，Timiraos在文章中指出，虽然美联储延长了暂停加息的时间，但给未来可能再次加息敞开大门。本次声明中，联储官员描述最近经济活动为强劲，并强调，长期利率上升可能给经济活动带来压力。

　　新增“金融”环境收紧可能影响经济和通胀

　　本次声明对美国银行系统的评价和前四次会后声明的大致相同，只增加了一个词。

　　首先，声明继续重申3月的说法：“美国银行体系健全且有韧性”，接着，声明并未全盘照搬5月以来所说的：“对家庭和企业更为收紧的信用环境可能对经济活动、招聘和通胀造成压力。这些影响的程度是不确定的。” 本次声明新增了“金融”一词，改称：

“对家庭和企业更为收紧的金融和信用环境可能对经济活动、招聘和通胀造成压力。这些影响的程度是不确定的。”

　　利率指引不变 重申继续评估新信息及其对货币政策影响 

　　本次会后公布的美联储决议基本延续7月上上次会议的说辞，继续重申7月决议新增的那一句话“（FOMC）委员会将继续评估新的信息及其对货币政策的影响”。

　　紧跟在上面这句话之后，本次美联储再次重申6月的措辞：

“为判断可能适合让通胀随着时间推移回到2%的额外政策紧缩程度，（FOMC）委员会将考虑到，货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。”

　　继续重申通胀保持高企 新增评价三季度经济活动强劲扩张

　　相比9月的上次会议，本周美联储会后决议声明对经济的评价更高。上次决议声明称：“最近的指标显示，经济活动一直以稳健的步伐扩张。” 而本次称：“最近的指标显示，三季度经济活动以强劲的步伐扩张。”

　　和5月以来的历次会后声明一样，本次声明依然认为“通胀保持高企”，重申“失业率保持低位”。上次声明称，“近几个月就业增长已放缓，但仍强劲”，本次改称，自今年早些时候以来，就业增长有所放缓，但仍强劲。

　　和7月决议一样，本次声明重申去年5月声明追加的FOMC“仍高度关注通胀风险”说辞，继续重申去年6月声明新增的“坚决承诺将让通胀率回落至2%这一目标“，继续重申，若有风险可能妨碍美联储达到通胀目标，如有需要联储准备适当调整政策立场。

　　继续重申缩表按计划进行

　　去年5月美联储公布了缩减资产负债表（缩表）的路线，从6月1日起减少债券持仓，最初每月最多减少300亿美元美国国债、175亿美元机构抵押支持证券（MBS），三个月后月度减持最高规模提升一倍。

　　和前十次会议一样，本次会议的声明未公布新的路线，继续重申，将按此前公布的计划，继续减持国债、机构债和机构MBS。

　　下图红字为本次决议声明相比前次的删减和新增变动。