宝武镁业：产能扩张助业绩逆势提升，宝武新纪元值得期待！

宝武镁业(002182)：三季度业绩环比改善，公司远期资源放量有望和下游镁加工共振。

宝武镁业发布了2023年三季度报告，三季度业绩环比改善。其中，营业收入为20.30亿元，同比下降5.27%，环比增长10.42%；归母净利润为8611.62万元，同比增长12.77%，环比增长21.78%。前三季度，营业收入为55.63亿元，同比下降21.74%，归母净利润为2.07亿元，同比下降64.17%。

公司更名宝武镁业，进入宝武新纪元。在2023年9月，公司完成了工商变更登记，公司中文名称由“南京云海特种金属股份有限公司”变更为“宝武镁业科技股份有限公司”，证券简称由“云海金属(002182)”变更为“宝武镁业”；公司英文名称由“NANJING YUNHAI SPECIALMETALS CO., LTD”变更为“BAOWU MAGNESIUM TECHNOLOGY CO., LTD”，英文简称由“YUNHAI METALS”变更为“BAOWU MAGNESIUM”；公司注册地址由“南京市溧水经济开发区秀山东路9号”变更为“南京市溧水区东屏街道开屏路11号”；公司注册资本由64,642.2538万元变更为70,842.2538万元。

上游矿山资源储量丰富，产能翻倍扩张有望贡献业绩增量。公司拥有安徽巢湖青苔山白云矿和安徽池州青阳县花园物价冶镁用白云岩矿的采矿权，储量约14亿吨，完全投产后的开采规模预计可达4300万吨/年。同时公司原镁和镁合金产能数倍扩产，预计产能落地后原镁产能可达50万吨/年（21年10万吨/年），镁合金产能可达50万吨/年（21年20万吨/年），产能投产后预计对公司业绩起到有利作用。

盈利预测：由于镁价持续低位运行，我们下调了镁价假设和盈利预测。预计公司23-25年营收分别为108.32/161.80/236.53亿元，归母净利润为3.86/9.82/16.48亿元，对应PE32.29/12.69/7.56倍。公司有望通过产业

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