万亿特别国债发行对债市有何影响?机构:将对资金面形成扰动

10月24日,十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元,作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元,预计赤字率由3%提高到3.8%左右。

本次增发1万亿国债资金用途明确,围绕灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力,突出补短板、强弱项,惠民生,整体提升我国抵御自然灾害的能力。具体包括灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设八大方向。

万亿特别国债发行对债市有何影响?机构:将对资金面形成扰动

博时基金预计,四季度国债增发1万亿元或将推动政府债券净增量高达3.5万亿元~3.7万亿元、创历史新高,不过10月~12月政府债券净增量或逐月回落,年内净增压力峰值或在10月。

万亿特别国债发行或将对债市供给端和资金面将带来一定影响。太平洋(601099)证券研究指出,本轮新增1万亿国债将全部在今年四季度发行,叠加10月以来特殊再融资债券密集发行,短期内政府债券供给压力较大。同时债券发行将对资金面形成扰动,一定程度上挤占市场流动性,后续需要央行向市场释放流动性,降准或增加MLF投放仍可期待,需进一步关注货币政策对于资金面的影响。回顾过去几次特别国债发行后,债市中长端收益率会呈现上行态势。此次增发国债后,若货币政策没有对冲,则1年期国债收益率同样存在上行空间。

博时基金认为,若年内政府债券密集发行对市场利率走势短期扰动加大、进一步推升债市利率,可能会带动财政融资成本走高、不利于财政可持续发力,因此不排除会看到央行降息以引导财政融资成本降低,充分发挥宏观调控政策合力。在实体修复依然偏弱,而货币政策有望进一步放松的情况下,短端利率债仍有较高的配置价值。

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